昨日一根大陰線，令漳澤電力（000767.SZ）股價(jià)再創(chuàng)本輪新低。而近期的下跌，正是發(fā)生在大同煤礦集團(tuán)有限責(zé)任公司（下稱(chēng)“同煤集團(tuán)”）資產(chǎn)注入最終方案出爐之際。

　　同煤集團(tuán)擬將旗下全部發(fā)電業(yè)務(wù)資產(chǎn)，以及子公司大同煤礦集團(tuán)臨汾宏大礦業(yè)有限責(zé)任公司（下稱(chēng)“臨汾宏大”）持有的兩塊煤炭資產(chǎn)注入漳澤電力。漳澤電力則以不低于每股5.56元價(jià)格對(duì)其定向增發(fā)。

　　漳澤電力總經(jīng)理文生元在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，在增發(fā)完成后，將會(huì)馬上研究同煤集團(tuán)下一步的注入方案。他還稱(chēng)，本次資產(chǎn)注入后，漳澤電力明年恢復(fù)盈利已經(jīng)毫無(wú)懸念。因此對(duì)于股價(jià)的下跌，文生元認(rèn)為，應(yīng)該主要是大盤(pán)下跌造成的。

　　盈利有望大幅改善

　　實(shí)際上，電力行業(yè)普遍虧損已經(jīng)見(jiàn)怪不怪。而漳澤電力更是近年來(lái)的虧損大戶，除2009年實(shí)現(xiàn)微利外，公司在2008年虧損9.57億元，在2010年虧損7.49億元，而在今年前三季度，也已經(jīng)虧損5.38億元。

　　但文生元指出，若完成上述資產(chǎn)注入，公司盈利能力會(huì)大幅提高。在他看來(lái)，制約公司發(fā)展的三大因素分別是煤炭?jī)r(jià)格、鐵路運(yùn)輸以及電網(wǎng)公司。而同煤集團(tuán)資產(chǎn)注入后，可以解決煤炭的成本問(wèn)題；同時(shí)，由于注入的是坑口電廠，也不涉及煤炭運(yùn)輸問(wèn)題。即使有部分煤炭需要運(yùn)輸，也可以借助同煤集團(tuán)的議價(jià)能力，掌握主動(dòng)權(quán)。

　　根據(jù)方案，漳澤電力向同煤集團(tuán)及其一致行動(dòng)人臨汾宏大發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)同煤集團(tuán)持有的塔山發(fā)電60%股權(quán)、同華發(fā)電95%股權(quán)、王坪發(fā)電60%股權(quán)、大唐熱電88.98%股權(quán)，購(gòu)買(mǎi)臨汾宏大持有的豁口煤業(yè)100%股權(quán)、錦程煤業(yè)90%股權(quán)。

　　加上中國(guó)電力投資集團(tuán)公司（下稱(chēng)“中電投”）、山西國(guó)際電力集團(tuán)有限公司擬通過(guò)先無(wú)償劃轉(zhuǎn)給山西省國(guó)資委，再由山西省國(guó)資委以符合規(guī)定的方式注入同煤集團(tuán)的合計(jì)29913萬(wàn)股漳澤電力，同煤集團(tuán)最終將持有公司發(fā)行后47.61%的股權(quán)，成為公司控股股東。而漳澤電力也將由央企控股變?yōu)榈胤絿?guó)企控股。

　　華泰聯(lián)合證券昨日指出，本次重組后，漳澤電力將獲得同煤集團(tuán)全部發(fā)電業(yè)務(wù)資產(chǎn)。公司總裝機(jī)容量由360萬(wàn)千瓦大幅增加到664萬(wàn)千瓦，增長(zhǎng)1.85倍。同時(shí)，由于擬注入的四座電廠均為坑口電廠，其盈利能力十分突出。

　　根據(jù)華泰聯(lián)合證券的盈利預(yù)測(cè)，2011年，擬注入漳澤電力的四大發(fā)電企業(yè)預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.3億元，2012年該數(shù)字還將提高到4.3億元。2011年豁口煤業(yè)和錦程煤業(yè)將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9600萬(wàn)元，2012年這兩個(gè)煤礦的凈利潤(rùn)有望突破1億元。

　　招商證券也在重組預(yù)案公布之后就指出，公司將獲得同煤集團(tuán)全部發(fā)電資產(chǎn)和部分優(yōu)質(zhì)煤炭資源，從而使公司擺脫以往電煤供應(yīng)無(wú)法保障煤質(zhì)和煤價(jià)的局面，公司盈利和規(guī)模會(huì)大幅改善。

　　也有私募公司分析師比較謹(jǐn)慎，認(rèn)為漳澤電力能否在同煤集團(tuán)控股后烏雞變鳳凰，目前還不能斷言。但該人士稱(chēng)，近兩日將有同行去公司調(diào)研，待調(diào)研結(jié)果反饋回來(lái)后會(huì)有更準(zhǔn)確判斷。

　　曾被例行調(diào)查

　　盡管重組方案公布后，漳澤電力并沒(méi)有出現(xiàn)明顯上漲，但在其公布預(yù)案停牌前的最后一個(gè)交易日，卻出現(xiàn)收盤(pán)漲停。

　　而據(jù)公司公告，中電投高級(jí)管理人員鄒正平之直系親屬鄒迪曾于2011年3月29日、4月8日、4月11日、4月18日、5月16日、6月1日買(mǎi)賣(mài)漳澤電力股票，截至漳澤電力審議本次交易的首次董事會(huì)會(huì)議召開(kāi)日，持有漳澤電力流通股7700股。

　　對(duì)此，曾有報(bào)道稱(chēng)，漳澤電力因股價(jià)停牌前異動(dòng)，以及高管涉嫌內(nèi)幕交易等問(wèn)題被監(jiān)管部門(mén)調(diào)查。

　　但文生元對(duì)本報(bào)表示，監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行調(diào)查是真，但只是例行的程序性調(diào)查，公司并不存在這方面的問(wèn)題，沒(méi)發(fā)現(xiàn)高管違規(guī)進(jìn)行交易。
　　而在收購(gòu)報(bào)告書(shū)中，中介機(jī)構(gòu)也對(duì)注入資產(chǎn)在三年內(nèi)受到的各項(xiàng)處罰逐一進(jìn)行了公示。據(jù)統(tǒng)計(jì)，合計(jì)受到的相關(guān)處罰共21次，被處罰金總計(jì)1121.58萬(wàn)元。

　　對(duì)此，文生元并未進(jìn)行否認(rèn)。他認(rèn)為，由于相關(guān)資產(chǎn)在進(jìn)入上市公司之前，運(yùn)作上會(huì)有不規(guī)范的地方。但隨著其被注入進(jìn)漳澤電力，會(huì)根據(jù)上市公司的要求來(lái)對(duì)其進(jìn)行規(guī)范，因此未來(lái)再次被處罰的可能性會(huì)非常小。

　　昨日漳澤電力報(bào)收4.07元/股，跌6.44%。

　　昨日晚間，公司發(fā)布調(diào)增上網(wǎng)電價(jià)公告。電價(jià)調(diào)增后，2011年12月份公司將增加約2100萬(wàn)元收入，2012年度將增加約27000萬(wàn)元收入。